欧美及日韩汽车工业起步早，参与了汽车机械式时代从萌芽到兴盛到内卷的全流程，我国汽车工业起步晚，基础相对羸弱，发展初期技术主要依赖合资技术转移，自主品牌辨识度和积淀不足。但在碳中和理念向汽车工业渗透带来的电动化浪潮中，我国汽车工业在政策指引下充分把握风口，建立核心技术优势，实现弯道超车，自主品牌占据国内市场半壁江山，外资光环逐步褪去。而在接踵而来的智能化大势中，我国车企也在智能驾驶、智能座舱等领域加快技术布局，且得益于我国网络技术和生态内容的沉淀，智能化发展天花板远高于合资企业。

　　2、5月30日，特斯拉CEO马斯克私人飞机抵达北京，三年来首次访华，并于次日深夜造访上海超级工厂。特斯拉全球市场版图始于我国上海，并围绕上海超级工厂形成了稳定的零部件供应链，使我国智能电动化板块上市公司能够进入特斯拉产业链。特斯拉当前仍在持续扩张，国内上海新三期工厂有望年内落地，国外第五座超级工厂墨西哥工厂将对接北美市场，整体特斯拉产业链公司未来借力成长空间广阔。

　　3、5月31日乘联会发布官方消息，5月1-28日，全国新能源车市场零售48.3万辆，同比增82%；今年以来累计零售232.6万辆，同比增43%；全国乘用车厂商新能源批发55万辆，同比增81%；今年以来累计批发265.8万辆，同比增49%。数据层面由于4月末从29日开始休假，而5月末最后3天是销售工作日，因此月底增量仍可期，完整5月份的销售数据或更为亮眼。新能源车市企稳修复从核心数据层面得到验证。

　　欧美及日韩汽车工业起步早、发展快，燃油车时代技术水平相较起步晚的我国遥遥领先。自1886年以来全世界汽车工业已有近160年发展历史，可分为三大阶段。阶段一（19世纪末-20世纪30年代）：全世界汽车工业成长期。彼时奔驰、福特、通用等20多个汽车巨头相继成立，福特流水线生产的基本工艺标志着产业的形成。技术革新包括变速器、四轮制动、独立悬挂、压减震器等。

　　阶段二（20世纪30年代-20世纪70年代初）：全世界汽车工业全盛期。二战结束后，欧洲借力汽车工业大力促进经济纾困，汽车产量从战前80万辆暴增至战后的800万辆。其中德日两国表现亮眼，德国大众甲壳虫汽车风靡全球，日本汽车产量至80年代达1100万辆超越美国变成全球第一。技术革新包括流线型车身、前轮独立悬架液力自动变速器、动力转向、动力制动、全轮驱动、低压轮胎、子午线轮胎等高速舒适方向。

　　阶段三（20世纪70年代-21世纪初）：全世界汽车工业整合期。发达国家汽车存量饱和后，汽车产能过剩，竞争格局恶化。欧美日等汽车大国贸易摩擦、贸易保护不断。技术革新包括防抱死制动系统、电子控制燃油喷射系统、电子控制点火系统、三元催化转化系统、电动汽车等提高汽车安全性、降低排气污染等方向。气候保护理念对汽车工业的渗透初起。

　　而我国的汽车工业始于1953年长春一汽的兴建，此后发展历史上，商业模式端往往是开发出一个地方主流产品后，围绕整车厂再发起一批零部件企业，形成了略带自给自足色彩的工业体系；技术端汽车工业本身就具有“高起点、大批量、专业化”的特点，合资技术援助、老厂援建、包建新厂成为技术扩散的主要方式，对海外产品的技术依赖加深；品牌端，基于技术扩散的主要方式，汽车合资发展过程中缺失了对自主产品研究开发的重视，使得自主产品开发平台发展缓慢，自主品牌成长压力重重。

　　但21世纪初以来，借着气候大会碳中和目标的深入人心和汽车产业电动智能化革命的“天时”、我国政策积极引导新能源车和智能汽车发展的前瞻产业政策“地利”、一批勇于探索具有企业家精神的产业链龙头“人和”，我国汽车工业以技术创新为抓手，从接受技术援助到技术转移输出，从零部件到整车，实现了全产业的弯道超车。

　　自主品牌随之崛起，以新能源革命为契机，我国自主品牌近年来加强核心技术攻关，市场认可度持续提升。据乘联会狭义乘用车零售量数据，我国自主品牌乘用车市占率47.2%，占比近一半，外资品牌销量占比不断下降，光环逐渐褪去。而新能源电动化大趋势当前已进入成长中期，自主品牌继续扩大优势的下一个“风口”是智能化。作为一个高度成熟、产能饱满的行业，汽车工业必然是由卖方市场向买方市场深度转变，行业演变驱动力由供给端的技术革新转变为用户个性化的需求驱动，用户对汽车的价值理解也由出行工具工业制品向“第三生活空间”消费品转变，而唯有应用了5G、AI、大数据、人机交互、芯片与操作系统革新的智能座舱和智能驾驶技术能够很好的满足这类高级需求。

　　而我国在智能化、尤其是智能座舱个性化需求的满足上具有得天独厚的优势。与智能手机类似，智能座舱的竞争最终会回归到服务生态的竞争，如在座舱中为用户更好的提供音乐、电子书、视频、游戏等特定内容服务和其他人车交互应用，我国基于人口基数和发展多年的网络技术、互联网生态内容、互联网用户数据，在服务生态和车机系统的打造上上限更高。截至2023年4月，乘联会联合安路勤发布的乘用车“新四化”指数中，电动化指数31.6相较上月环比显而易见地下降；智能化指数达46.7，创近3个月新高；网联化指数60.0与上月持平，汽车智能化趋势不断深化。

　　整体我国汽车工业启动于引入合资技术转移，崛起于新能源电动化时代，接下来有望兴盛于智能化大时代。自主品牌在电动化大潮中先下“半壁江山”，在智能化浪潮中又再次大幅领先合资品牌，我国智能电动产业链未来成长空间可期。

　　5月30日，特斯拉CEO马斯克私人飞机抵达北京，三年来首次访华。31日，马斯克会见了我国三位部长，并深夜到访特斯拉上海超级工厂，或对智能电动化板块形成情绪催化。特斯拉是全球当之无愧的智能电动车龙一，全球市场版图始于我国上海，并围绕上海超级工厂形成了稳定的零部件供应链，伴随特斯拉全球产能的扩张，我国智能电动化产业链企业有望随之“出海”。

　　国内层面，上海超级工厂扩建进入第三期。新三期工厂原计划2021年5月动工，受土地因素影响拖延至今但计划从未终止。据彭博社，特斯拉上海新三期扩建计划原定于2023年年中启动，届时工厂产能将升至200万台。2023年5月，据特斯拉提交的环评材料，扩建后上海工厂年动力系统产能提升至175万套。据太平洋证券测算，上海新三期项目将于年内突破，以配合特斯拉新平台车型的上市规划，产能初始为年产100万台，分两阶段爬产，建成后上海超级工厂年产能200万台。

　　海外层面，除德州和柏林工厂产能稳步提升外，3月1日投资者大会上马斯克宣布在墨西哥建设特斯拉第五座超级工厂，也是南美洲首座。该工厂计划生产下一代新车型，年产能前期100万辆，后续提升至200万辆，预计于2024年投产。在贸易协定的支持下，墨西哥本质是北美汽车产业的重要供应国，因此我国众多企业通过海外建厂、收购或设立子公司的方式加入墨西哥汽车产业链，分享特斯拉产业链“出海”的第二增长曲线红利。

　　整体据太平洋证券测算，在上海新三期今年不落地的情形下，特斯拉国内及全球产能2023-2025三年复合增长率分别为10.1%/30.3%；在上海新三期今年落地的情形下，特斯拉国内及全球产能2023-2025三年复合增长率分别上修至38.7%/41.3%。本次马斯克访华深夜拜访上海超级工厂也在强化新三期加速落地的预期，产业链相关企业有望迎来快速成长窗口期。

　　5月31日乘联会发布官方消息，5月1-28日，乘用车市场零售139.2万辆，同比去年增长19%；今年以来累计零售728.7万辆，同比2%。全国乘用车厂商批发148万辆，同比增13%，今年以来累计批发832.1万辆，同比增8%。

　　5月1-28日，全国新能源车市场零售48.3万辆，同比增82%；今年以来累计零售232.6万辆，同比增43%；全国乘用车厂商新能源批发55万辆，同比增81%；今年以来累计批发265.8万辆，同比增49%。

　　数据解读上，虽有去年5月低基数影响，但伴随价格战热度逐渐消退，经销商心态稳定，消费者恢复理性消费，观望情绪缓解，前期压抑的需求释放。在国家促消费和各地方促消费政策的推动下，以及近期车展线下活动的恢复，全面活跃市场气氛并将加速聚拢人气，叠加五一小长假需求量开始上涨，整体车市企稳修复。

　　展望未来，据乘联会，当前此价格水平对客户仍有一定吸引力，国六B非RDE延期销售政策发布后，经销商和客户对价格预期也显著改善，市场需求恢复良好。数据层面由于4月末从29日开始休假，而5月末最后3天是销售工作日，因此月底增量仍可期，完整5月份的销售数据或更为亮眼。

　　工具选择上，中证智能电动汽车指数（H11052.CSI）“电动化”方向新能源车产业链成分股权重合计73%，，“汽车智能化”产业链成分股权重占比高达26%，整体兼顾“智能化”和“电动化”， 后续有望展现较强弹性，欢迎各位持续关注跟踪中证智能电动汽车指数（H11052.CSI）的智能电车ETF泰康（159720）！

　　（底层数据来源：iFind数据库；数据统计截至2023年3月31日；以上仅为指数构成的客观介绍，不构成任何指数分析评价或任何投资建议，不作为投资收益的保证。指数公司后续可能对指数编制方案做调整，指数成分股的构成和权重可能会动态变化。）

　　乘风破浪会有时，“指”挂云帆济沧海。生命因不同而精彩，投资因独立而出众。关注指数投资，找到属于自己的长期β。

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